说实话，笔者很长一段时间没有关注新股IPO了。因为注册制改革以后 ，新股IPO的速度提升了 ，但大多数公司名不见经传，而且发行价和发行市盈率高得离谱 ，一上市就破发 ，自然没什么兴趣 。
但是，最近发行的智翔金泰还是让笔者吃了一惊 。
这个公司去年营收不足50万元，最近3年累计亏损近13亿元 ，但却要募集近40亿元资金 ，的确有点夸张。再仔细一看，原来是一家创新药企业 ，这似乎又很正常 。
创新药企业就是这样 ，盈利之前都是烧钱，长周期、大投入 。但一种新药能成功就会“一战成名 ”。典型如再生元 ，被按在地上摩擦二十多年 ，2011年凭借阿柏西普获批上市突然打开财富大门，其股价涨了160倍。
但笔者要强调的是 ，这种失败风险很大的创新药企业 ，直接甩给资本市场犹如开盲盒，这应该是风投干的事情 ，而不是成熟的资本市场干的事情 ，至少也应该是最底层的多层次资本市场接纳的，直接放到科创创业和主板都不合适 。因为创新药1%的成功无法掩盖99%的失败，这是一场豪赌 。创新药可以失败 ，企业却不能失败 ，否则，融资得来的40亿元巨资怎么办？
更有意思的是 ，智翔金泰的股东是A股上市公司智飞生物（300122） ，照理说公司不缺钱。
智飞生物2022年净利润75亿元，去年年底账上的现金有26亿元 ，支援一下兄弟公司完全没问题 。当然 ，这也仅仅是我们说说而已，智翔金泰和智飞生物是单独核算的 ，智飞生物赚再多钱也跟智翔金泰什么关系 。
理论上讲是这样 ，但从智飞生物的投资轨迹看，它不会不知道创新药的长周期 、大投入和高风险 ，作为情同手足的兄弟公司都不愿大手笔投入 ，不正应了“己所不欲，勿施于人 ”的那句古话吗？然而，“施于人”了又怎样？
目前来看 ，注册制改革是非常成功的 ，几乎没什么阻力。因为改革以来，一级市场很热闹 ，整个保荐产业链和上市公司都满意而归 。
按理说 ，现在新股一上市就破发，二级市场投资者怨声载道 ，这样的情况应该反压一级市场才对 ，很多新股发不出来才对 。但看看现在的新股中签率，依然还是万分之几 ，都还在抢着要 ，这就是为什么说注册制改革以后IPO没什么阻力的原因。
如果你是保荐机构和上市公司，一看中签率这么低 ，发100股会引来几万个账户抢着要 ，怎么可能不顶格发行？
至于基本面，如果用发展的眼光看问题的话，万一IPO的公司都成为了英伟达 、苹果了呢？对我国的科技和经济都是大利好 。
要知道 ，能上市的公司形形色色 ，但有的就是单纯地来融资的，不是拿给你投资的；而且 ，还有那么多人排着队给钱打新 ，供不应求压，这个逻辑有什么问题吗？所以 ，也不要埋怨A股涨幅落后于全球了 ，A股的使命就是要扩大直接融资，二级市场有很大风险的 ，天天都在提示 ，你自己不当回事而已 。
看看这小半年来A股的注册制改革成绩：1-5月，A股共有134家企业IPO ，实际募资累计达1612.38亿元 ，同期美国股市与68家企业IPO，募资总额87亿美元……所以，外围市场都是“竖着长个子 ” ，指数叠创新高 ，A股就是“横着长身材 ”，上市公司家数傲视全球。从另一个角度思考 ，A股毕竟发展的时间短 ，需要先上量再说，不是一直说A股市场波动大就是因为优质上市公司数量太少了吗？
所以 ，别急 ，A股的发展之路还长，前途是光明的 ，就算有波折 ，始终是要发展的，万一开出一个隐藏款的盲盒就赚大了 。因此 ，对于新股IPO一定要包容 ，对于二级市场的调整，一定要辩证地看待 。
这不是投资建议。过去的业绩并不代表未来的业绩。您的资金存在风险，请您谨慎负责地交易。
